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华金证券股份有限公司张文臣,顾华昊近期对福莱特进行研究并发布了研究报告《在手订单充足，盈利有望改善》，本报告对福莱特给出买入评级，当前股价为29.67元。

福莱特(601865)　　投资要点　　事件：4月25日，公司发布2023年一季报。2023Q1公司实现营业收入53.65亿元，同/环比+52.90%/+26.35%；归母净利润5.11亿元，同/环比+17.11%/-17.31%；毛利率18.47%，同/环比-3.00/-3.57pct；净利率9.53%，同/环比-2.91/-5.03pct。由于一季度光伏玻璃价格处于低位，且原材料及能源成本维持在高位，公司业绩承压。　　在手订单充足，保障业绩增长：4月以来，公司分别与正泰新能、晶科能源签订销售战略框架合同，公司计划于2023年7月-2025年12月向正泰新能销售37,800万平光伏玻璃，计划于2024-2025年向晶科能源销售约48,950万平米光伏玻璃，预计销售总金额分别为80.51亿(含税)、105.24亿元(含税)。销售框架合同的签订有利于公司大尺寸、薄片光伏玻璃产品的市场推广，增加光伏玻璃的稳定销量，保障未来业绩增长。　　光伏玻璃库存小幅下降，盈利有望改善：根据国家能源局数据，Q1国内光伏新增装机33.66GW，同比+155%。随着需求持续向好，4月光伏玻璃价格上涨，根据索比咨询数据，3.2mm、2mm光伏玻璃价格分别为26、18.5元/平，较3月上涨约2.0%、5.7%，且光伏玻璃库存小幅下降。光伏需求高景气下，光伏玻璃盈利能力有望改善。　　投资建议：公司为光伏玻璃行业龙头，具有较强的成本优势，未来将持续受益于光伏行业高景气和双玻渗透率的提升，我们维持公司2023-2025年归母净利润29.7亿元、39.1亿元、47.6亿元的盈利预测，对应PE为22.3、16.9、13.9倍，维持“买入-A”的投资评级。　　风险提示：光伏装机不及预期；行业竞争格局恶化；原材料及能源动力价格大幅波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券王涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.65%，其预测2023年度归属净利润为盈利29.26亿，根据现价换算的预测PE为21.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级12家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为41.06。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，福莱特(601865)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)